Dividend Discount Model - DDM Abbattere Dividend Discount Model - DDM Questa procedura ha molte varianti, e si pretende molto lavoro per le aziende che dont distribuire dividendi. Ad esempio, il modello di crescita dei dividendi supernormale prende in considerazione un periodo di forte crescita seguito da un, periodo di costante crescita inferiore. Il principio alla base del modello è il valore attuale netto (NPV) dei flussi di cassa. Per ottenere un numero di crescita, una possibilità è quella di prendere la redditività del capitale proprio (ROE) e moltiplicarlo per il coefficiente di ritenzione (che è l'opposto del rapporto di versamento). Dividend Discount Model calcolo Il più comune e semplice per un DDM è noto come il modello di crescita di Gordon (GGM), che è stato chiamato nel 1960 dopo Myron J. Gordon. Per trovare il prezzo di un titolo di pagare dividendi, il GGM tiene conto di tre variabili: D (1) il valore stimato dei prossimi anni dividendo r il costo companys del capitale proprio g il tasso di crescita costante per i dividendi, in perpetuo Utilizzando queste variabili , l'equazione per la GGM è: prezzo per azione D (1) (r - g) Ad esempio, la società X ha pagato un dividendo di 1,80 euro per azione di quest'anno. La società si aspetta di crescere i dividendi in perpetuo a 5 per l'anno, e il costo del capitale proprio companys è 7. Il 1.80 divisa è il dividendo per quest'anno e ha bisogno di essere regolato dal tasso di crescita per trovare D (1), la stima dividendo per il prossimo anno. Questo calcolo è: D (1) D (0) x (1 g) 1,80 x (1 5) 1.89. Successivamente, utilizzando si trova il prezzo GGM, Company Xs per azione per essere D (1) (r - g) 1.89 (7-5) 94.50. Mentre questo metodo di DDM è ampiamente utilizzato, ha due difetti noti. Il modello assume un tasso di crescita del dividendo costante in perpetuo. Questa ipotesi è generalmente sicuro per le aziende molto mature, ma le aziende più recenti hanno tassi di crescita dei dividendi fluttuanti nei loro anni a partire. Il secondo difetto di questo DDM è che l'uscita è molto sensibile agli ingressi. Ad esempio, nell'esempio società X sopra, se il tasso di crescita dei dividendi si abbassa 10-4,5, il prezzo delle azioni risultante è 75.24 (nel corso di un 20 riduzione del prezzo 94.50).Dividend Discount Model di valutazione per gli stock 8211 Formula 038 Esempio Una delle i problemi che gli investitori devono affrontare nel mercato azionario è capire il valore degli stock in cui state pensando di investire. Confrontando un valore stockrsquos al suo prezzo di mercato consente agli investitori di determinare se una quota del magazzino è stato scambiato ad un prezzo che è maggiore o inferiore al suo valore reale. Ci sono una varietà di modi che gli investitori tentano di titoli value, ma uno dei più antichi e più fondamentale è il dividend discount model. Il modello di valutazione del Dividend Discount utilizza dividendi futuri per prevedere il valore di una quota di azioni, e si basa sulla premessa che gli investitori acquistano le scorte per il solo scopo di ricevere dividendi. In teoria, vi è una solida base per il modello, ma si basa su un sacco di ipotesi. Tuttavia, è ancora spesso utilizzato come mezzo per titoli value. Letrsquos dare un'occhiata alla teoria che sta dietro il dividend discount model, come funziona, e se e quando lo deve usare per valutare se acquistare uno stock. Teoria e processo che sta dietro il modello di valutazione investitori razionali investono in titoli per fare soldi. Il concetto alla base di questo modello è che gli investitori l'acquisto di un magazzino che li premierà con i pagamenti di cassa futuri. il pagamento dei dividendi futuri sono utilizzati per determinare quanto il titolo vale oggi. Per poter utilizzare il modello, gli investitori devono compiere un paio di cose: 1. approssimative futuri pagamenti di dividendi questo non è sempre un compito facile, perché le aziende non offrono gli stessi dividendi distribuiti ogni anno. I dividendi sono le quote di reddito che le aziende scelgono di ridistribuire ai loro azionisti. Le aziende variano questi pagamenti, ma come regola di investitori pollice di solito presuppongono che le società ridistribuire una determinata percentuale dei loro guadagni ai loro azionisti. Naturalmente, questo solleva la sfida aggiuntiva di previsione reddito futuro, che di solito è compiuta dalla crescita di previsione o di calo delle vendite e delle spese oltre i prossimi anni. Poi si può calcolare la quantità di denaro che dovrebbe essere pagato sotto forma di dividendi e dividere per il numero di azioni in circolazione per determinare l'importo dei dividendi ogni investitore viene pagato per ogni azione che possiedono. 2. Stabilire un tasso di sconto per i futuri pagamenti determinare il valore di una quota del magazzino isnrsquot semplice come sommando tutti i pagamenti di dividendi futuri. I pagamenti effettuati in un prossimo futuro sono molto più importanti di quelle fatte negli anni successivi a causa del valore temporale del denaro. Immaginate che un investitore prevede di investire per un orizzonte di cinque anni. I pagamenti che riceve dopo il primo anno possono essere reinvestiti per quattro anni, mentre i pagamenti che riceve dopo cinque anni non possono essere reinvestiti. Pertanto, i pagamenti che riceve in un anno sono molto più prezioso. Gli investitori hanno bisogno di un metodo di attualizzazione del valore di tali dividendi. Questo si ottiene determinando un tasso di rendimento richiesto per gli investitori, che di solito presume essere la quantità di denaro che potevano guadagnare investire nel mercato azionario nel suo complesso (di solito approssimato con il ritorno stimato dell'indice SampP) o una combinazione di investire in azioni e obbligazioni rendimento l'attuale tasso di interesse. 3. Applicare i calcoli per il modello L'equazione per il Dividend Discount Model è: In questo modello, P rappresenta il valore attuale giorno del titolo, Div rappresenta i dividendi che vengono versati agli investitori in un dato anno, e r è il tasso richiesto di rendimento che gli investitori si aspettano dato il rischio dell'investimento. Inoltre, il valore di una società il cui dividendo è in crescita ad un tasso costante perpetua lo dimostra la seguente funzione, dove g è il tasso di crescita costante dei dividendi companyrsquos sono tenuti a sperimentare per tutta la durata dell'investimento: Utilizzando queste due formule in insieme a un altro, il dividend discount model prevede una tecnica semplice per valorizzare una parte del magazzino in base ai suoi dividendi futuri attesi. Esempio del Dividend Discount Model Valuation ABC Corporation sta pagando dividendi di 2 per azione. Gli investitori si aspettano un tasso di rendimento di 8 sul loro investimento. I dividendi sono attesi in crescita del 5 per un anno e poi 3 ogni anno successivo. Applicando il modello di sconto con le due formule precedenti, il valore dell'investimento può essere calcolato in ogni periodo: Anno 1. Il valore dell'investimento per questo lasso di tempo è 2.001.08 1.85. Anno 2. I dividendi per quest'anno sono cresciuti a 2,10 dollari per azione sulla base del tasso di crescita 5. Il valore dell'investimento per questo periodo di tempo dovrebbe essere la pena di 2,10 (1,08) 1,80 2 valore di crescita costante. Secondo l'equazione costante crescita di cui sopra, il valore di crescita costante di una quota di azioni è 2,10 (0,08-0,03) 42. Valore di una quota di ABC Corporation. Il valore di una quota di azioni viene calcolata utilizzando le due formule sopra per calcolare il valore dei dividendi, in ogni periodo: (2,00) (1,08) 2,10 (1,08) 2 2.10 (0.08 ndash 0,03) 45,65 per azione. Confronto ad un valore di una quota attuale del magazzino. Questa è la parte più importante del modello. Se una parte del titolo è scambiato a meno di 45.65 dollari per azione, lo stock è underpriced e possono trarre profitto con l'acquisto di esso. Se il titolo è scambiato a più di 45.65 dollari per azione, possono essere in grado di trarre profitto dalla vendita di breve del titolo. Vantaggi Ci sono tre principali motivi per cui il Dividend Discount Model è una tecnica di valutazione popolare: 1. Semplicità di calcoli Una volta che gli investitori sanno le variabili del modello, il calcolo del valore di una quota di azioni è molto semplice. Ci vuole solo un po 'di algebra per il calcolo del prezzo delle azioni. 2. Suono e base logica per il Modello Il modello si basa sul presupposto che gli investitori acquistano titoli in modo che possano essere pagati in futuro. Anche se ci sono una serie di ragioni che gli investitori possono acquistare un titolo, questa base è corretta. Se gli investitori non hanno ricevuto un pagamento per la loro sicurezza è wouldnrsquot essere vale nulla. 3. Il processo può essere invertito determinare tassi di crescita esperti previsto Dopo aver esaminato il prezzo di una quota di azioni, gli investitori possono riorganizzare il processo per determinare i tassi di crescita dei dividendi che si prevede per l'azienda. Questo è utile se sanno il valore previsto di una quota di azioni, ma vogliono sapere quali sono i dividendi attesi sono. Svantaggi Anche se molti investitori ancora utilizzano il modello, è diventato molto meno popolare negli ultimi anni per una serie di motivi: 1. Riflette razionalità, non la realtà del Dividend Discount Model si basa sul concetto che gli investitori investono in azioni che hanno più probabilità di pagarli di più. Anche se questo è il modo in cui gli investitori dovrebbero comportarsi, ma non sempre riflette il modo in cui gli investitori in realtà si comportano. Molti investitori l'acquisto di scorte per ragioni che non hanno nulla a che fare con la posizione finanziaria companyrsquos o dei suoi pagamenti di dividendi futuri. Alcuni investitori acquistare una società che sembra essere più glamour o interessante. Questo spesso spiega il motivo per cui vi è una discrepanza tra un valore intrinseco stockrsquos e il valore di mercato attuale. 2. Difficoltà determinazione delle variabili che vanno nel modello del Dividend Discount Model è semplice da usare. Tuttavia, è difficile determinare i numeri che entrano in esso, che può dare risultati imprecisi. Le aziende sono spesso imprevedibili con i loro dividendi, in modo da prevedere per questo modello è difficile. E 'anche molto difficile stimare le vendite future di una società, che influenza un abilità corporationrsquos a mantenere o crescere i dividendi. 3. I dividendi Arenrsquot l'unico modo gli utili hanno valore per gli investitori Gli investitori possono essere principalmente di dividendi, ma tutti i guadagni sono ancora di proprietà di investitori. I dividendi rappresentano solo la quota di risultato che una società sceglie di pagare. Utili portati a nuovo sono ancora dovuti agli investitori e ancora contano per la loro ricchezza. Questo è il motivo per cui modelli più recenti valutano il flusso di cassa complessivo di una società, non la quantità che viene restituita agli investitori. 4. Investor Bias Gli investitori hanno la tendenza a confermare le proprie aspettative. Questo significa che la maggior parte degli investitori stanno per venire con i propri valori per uno stock dal momento che molti degli ingressi qui sono un po 'soggettivo. Solo coloro che si può forzare di essere obiettivo sono suscettibili di trovare le variabili precise per il modello. 5. Sensibile modello di valutazione Questo modello è molto sensibile alle piccole variazioni di variabili di input. Pertanto, può essere facile identificare accidentalmente un titolo come essere troppo costoso o sottovalutato se si è un po 'fuori con la vostra stima di ingresso specifico. 6. Inutile per Valutazione delle azioni con Nessun agamenti attuale o futuro prossimo D ividend P Come accennato in precedenza, gli investitori possono ricevere solo un valore da una società che pagherà loro dividendi a un certo punto. Tuttavia, alcune aziende donrsquot attualmente offrono dividendi in un dato momento e arenrsquot prevede che nel prossimo futuro. Un decennio fa, Microsoft aveva mai pagato un dividendo, ma è stato uno dei titoli di maggior successo di sempre. Gli investitori sapevano il valore dietro la società e che potrebbero ricevere i dividendi in seguito. Tuttavia, il modello di sconto di dividendo sarebbe stato un modo inutile cercare di valutare il magazzino. Final Word del Dividend Discount Model è un tentativo logico e razionale per approssimare il valore di un titolo companyrsquos. In un mondo simulato, investire in un magazzino basato esclusivamente sul valore dei loro dividendi futuri sarebbe un sistema perfetto. Purtroppo, non è sempre un indicatore affidabile nel mondo reale. Gli investitori sono spesso irrazionali e le variabili sono difficili da prevedere. Queste sono le sfide che tutti i modelli di valutazione devono affrontare. Anche se le variabili come ad esempio i dividendi futuri potrebbero essere previsti con precisione, sarebbe comunque impossibile conoscere il vero valore di una quota di azioni sul mercato. Tuttavia, gli investitori devono fare almeno un tentativo per approssimare un valore stockrsquos prima di investire in modo che possano prendere una decisione. Hai usato il dividend discount model per valutare uno stock Quali sono alcuni vantaggi e svantaggi in base alle proprie esperienze personali
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